预期物价上涨率触顶、第2季企业季报优于调降后的预期，以及担心错过行情的情绪复燃，美股6月中以来的涨幅可观，三大指数都已突破半年线，本周道琼更成功挑战年线；股市因为半导体权重高，库存去化阴影下，本波反弹启动时间和弹幅都不如美股，然而，上市柜指数双双站上季线，未来只要下档月线不破，仍处反弹格局，只是7月低点以来已反弹1,500点，指数开始震荡，个股轮动空间大。

本周公布的美国联准会（Fed）FOMC会议纪录呼应上月主席鲍尔所说，「在未来某个时间点放缓升息步伐是合适的」，不过近来官员仍发布鹰派谈话，例如圣路易Fed总裁Bullard支持9月升息3码，称通膨见顶言之过早；堪萨斯Fed总裁George则表示，尚难证明通膨问题已解决，升息终点仍待讨论，下周举行的全球央行年会可能再宣誓对抗通膨的决心，是否影响多头氛围值得注意。

就产业面观察，受到长短料及塞港影响，中国电子业存货金额自2021第1季开始上扬，包括下游PC、IC设计、IC通路等业者2022年第2季存货天期皆较2021第1季明显增加，高存货问题尤以下游及IC设计业者更为严重，预期存货需二到四季调整至健康水位，因此今年第3季面临旺季不旺的可能；但正因库存调整，中国国内限电若时间不长，预期冲击有限。

目前基本面处调整阶段，预期后市中国加权指数仅为缓步向上的型态。操作上可选择有业绩支撑或跌无可跌的次族群。

下半年消费性电子需求展望保守，有利网通厂料况加速缓解，从近期的供应链访查亦显示，Wi-Fi主芯片交期已从52-60周降至50周以下，网通供应链多表示，明显感受到网通相关芯片料况缓解和塞港状况好转，今年第3季网通股业绩展望向上，且多数业者订单能见度达2023年第2季到第3季。

2020年受疫情冲击，很多航空公司减少新飞机的采购，并改为租赁模式，如今疫情对经济活动的影响逐渐消除，货运需求率先复甦后，随欧美松绑边境管制，客运需求逐步回归疫情前水准。去年波音737Max分别于新加坡、马来西亚、印度等多国取得复飞资格，去年底也重获中国民用航空局（CAAC）适航许可，今年第2季波音交机121架、季增53%、年增27%，空巴则交机150架、季增6%、年减13%，空巴交机量大于波音，但成长率较低，主因波音除了受惠产业复甦，还有主力机型737MAX的复飞推动。

航空公司恢复飞机采购以扩大机队规模，波音与空中巴士拉货与组装速度加快，国内的航太供应链业绩已由谷底回升。

钢铁产业处加速赶底阶段，虽然盘价持续下滑，但市场对此利空正逐渐淡化。今年第2季起国内钢铁业开始大量减产，近期限电更加速库存去化，未来随基建需求开出及钢铁产业旺季到来，第4季钢铁盘价有望止跌，使利差回升。（作者是台新投顾总经理）